央行今日公开市场开展260亿7天期和14天期逆回购操作

中国人民银行:为保持季末流动性稳定，2022年9月20日，中国人民银行以利率招标方式开展了260亿元7天期和14天期逆回购操作。今日因20亿元逆回购到期，当日净投放240亿元。

昨日，央行宣布，为保持季末流动性稳定，9月19日以利率招标方式进行了20亿元7天期逆回购和100亿元14天期逆回购，中标利率分别为2.0%和2.15%。数据显示，9月19日无逆回购到期，因此当日净投放120亿元。这是央行自1月底以来重启的14天逆回购操作，中标利率较上次下调10bp。

东方金诚认为，此次下调14天逆回购利率属于8月15日央行下调MLF利率和7天逆回购利率后政策利率体系的联动调整，并非新的降息。

国泰君安表示，周一央行重启14天逆回购是常规操作。过去两年，央行都是在9月中下旬启动14天逆回购进行跨季对冲。所以从这个角度来说，不会得出短期RRR减少的概率降低的结论。

同时，他们表示，RRR在9月底之前减产的概率仍然很高。原因是8月中下旬，国务院开始督促各级政府加快形成实物投资，叠加9-10月旺季启动。专项债券的拨付在8月底前完全完成，但支出环节不断增加，使得超储率在本已较低的情况下更加捉襟见肘。10月份，按照往年的股东大会规则，不应该有任何宽松的货币政策。在10月无RRR降息的基准假设下，10月和11月MLF到期量分别为5000亿和1万亿。这么大一笔MLF到期，继续靠窗口引导商业银行以更贵的价格贷款，似乎有点不合适。因此，在正常情况下，我们推测RRR削减可能在9月底宣布或在10月15日实施。