转战港交所欲冲击“出口电商第一股”傲基科技近八成营收仍依赖第三方平台

傲基科技股份有限公司冲击“出口电商第一股” 的步伐仍未停歇。

近日，傲基科技向港交所主板提交上市申请，华泰国际为其独家保荐人。

傲基科技是一家主营家居家具类产品出口的B2C跨境电商平台，主要通过亚马逊、沃尔玛第三方电商平台向海外市场消费者提供产品，2023年营收规模做到了86亿元，位居行业前列。

这并非傲基科技首次冲刺资本市场，此前其曾分别向科创板、创业板提交过上市申请，但均折戟而归。

跨境电商行业曾经历了高速发展时期，但在2021年出现亚马逊封号事件，叠加全球贸易大环境的不利影响，许多跨境电商企业遭遇营收和利润的锐减，2023年行业逐渐恢复平稳增长。

21世纪经济报道记者梳理发现，亚马逊封号事件对傲基科技的影响颇为深远，不仅打断了公司当年在A股的上市计划，也推动了其近三年来持续降低对亚马逊平台的依赖程度，不过目前公司仍有超过80%的营收依赖于第三方电商平台。因此，与第三方平台的高度依赖关系仍然是傲基科技发展的主要风险点之一。

上市一波三折

2016年，深圳被批复建立跨境电商综合试验区，在深圳的华南城1号交易广场里孕育出了一批以“华南城四少”为代表的知名跨境大卖家，傲基科技正是其中一员，乘借出海的时代红利，从销售小柜台走向海外市场大舞台，在短短几年内做到年销售额数十亿元的规模。

“华南城四少”另外两家赛维时代、有棵树(300209.SZ)已经早早登陆资本市场，最后一家通拓科技虽然没有上市，但已被华鼎股份(601113.SH)收购。

事实上，傲基科技已两次冲击资本市场却无功而返。早在2015年11月，傲基科技就以“出口电商第一股”的称号在新三板挂牌，2019年4月便摘牌；2019年8月，公司开始冲刺科创板IPO，次年撤回；2021年5月公司又朝着创业板进发，但因亚马逊封号事件撤回IPO告终。

在招股书中，傲基科技对撤回IPO申请做出如下解释，考虑到公司的核心业务与科创板市场定位之间的差异，2020年4月自愿撤回A股科创板上市申请；2021年5月，由于亚马逊事件的发生，公司自愿向创业板提交了撤销A股上市申请。

可以看出，2021年出现业绩亏损是导致傲基科技撤回创业板申请的主要原因。招股书显示，傲基科技2021年、2022年和2023年的营收分别为90.71亿元、71.00亿元和86.83亿元，同期净利润分别为-5.90亿元、2.23亿元和5.20亿元。

“通常来说，因为A股市场规模大、估值较高以及流动性好的原因，企业都会倾向于在A股上市，但目前A股IPO政策收紧，跨境电商等领域企业上市难度增加，转而选择港股上市成为当前的主流选择。”有金融机构人士告诉记者。

商品销售业务逐年萎缩

从具体业务来看，傲基科技主营业务分为商品销售及提供物流解决方案两大板块。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年GMV计算，公司在全球家具家居类B2C电商卖家中排行前五，在中国B2C出口电商物流解决方案提供商排行前四。

从营收规模看，公司商品销售业务收入从2021年的85.81亿元降到2023年的70.30亿元，占总营收比例从94.6%下降到81%；物流解决方案从2021年的4.90亿元上升到2023年的16.53亿元，占总营收比例从5.4%上升到19%。

可以看出，公司近年来在商品销售业务的发展出现萎缩，而物流解决方案的业务则出现增长。

不过，值得注意的是，二者的毛利率水平相差较大。

2021年至2023年商品销售板块的毛利率水平为20.8%、37.0%、39.2%，而同期物流解决方案板块的毛利率水平为22.7%、17.8%、14.6%，呈现逐年下滑趋势。

在商品销售方面，傲基科技主要是销售家居家具类、电动工具类、家用电器类、消费电子类、运动健康类等产品，公司有11个品牌的GMV超过人民币1亿元。按2023年的GMV计算，公司在床架、床、冰箱、衣柜及抽屉柜、食品柜、书柜、梳妆台和梳妆凳等十个产品品类在亚马逊美国网站的市场份额达到10%以上。

高度依赖第三方电商平台

近年来虽然跨境电商行业发展迅速，但由于主要业务位于海外市场，许多跨境企业无法摆脱“第三方电商平台依赖症”。比如，许多跨境电商大卖家最为依赖的海外平台即亚马逊，傲基科技也不例外。

据记者了解，出口跨境电商的业务模式，主要是依靠亚马逊、eBay等全球第三方平台进行自主品牌产品销售，并向其支付一定的平台服务费，包括佣金、推广费、物流及仓储费用等。

数据显示，傲基科技仍有近八成的营收依赖于海外第三方电商平台。

2021年至2023年，其占总营收比例90.8%、82.8%、76.7%的营收来自于亚马逊、沃尔玛及Wayfair三大海外电商平台，其中尽管公司有意压降对亚马逊的依赖程度，但2023年仍然有46.70亿元的收入来自于该平台，占总营收比例达到53.8%。

傲基科技曾在亚马逊平台上出现过风险事件，该事件影响了公司近三年的业务布局。

资料显示，从2021年4月开始，由于出现“刷单”、“向消费者索取虚假评论”、“通过礼品卡操纵评论”等现象，亚马逊平台针对违反平台规则的卖家进行了长达半年的“封号潮”，国内600个品牌销售权限和3000多家店铺遭到封禁，包括傲基科技在内，国内跨境电商行业直接损失预估超千亿元。

此次事件直接导致傲基科技在2021年出现5.9亿元的业绩亏损，同时也间接导致了公司撤回创业板上市申请。

傲基科技在回顾当年的风险事件时表示，“我们在发现部分员工参与非官方推广评分或评价的情况后，立即要求停止进行该等行为，对我们的网店进行检查，并实施强化的内部控制措施。”

与此同时，为降低亚马逊事件的影响，2022年以来傲基科技对整体网店布局进行优化，削减亚马逊店铺数量，在沃尔玛及Wayfair等其他电商平台建立业务。

招股书显示，2022年傲基科技的亚马逊店铺数量从2021年的645个下降到303个，而2023年仅剩99个。

不过，这种“壮士断腕”举措的另一面，则是公司在商品销售板块的营收持续下滑，尤其是在亚马逊平台的营收，从2021年的76.11亿元锐减至2023年的46.71亿元。

傲基科技坦承，“公司大部分收入来自少数第三方电商平台，一旦出现关系中断，或者重大政策变动，都会对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。而这种高度依赖关系公司短期内并无可能改变，并将很长一段时间持续。 ”

品牌化、智能化成为发展趋势

2024年，地缘冲突、“超级大选年”、平台及海外市场政策等都将给跨境电商行业带来更多变数，亚马逊事件后，跨境电商行业大洗牌，小玩家基本出清，大卖家时代褪去，SHEIN、Temu、Lazada、TikTok Shop等一批国内跨境电商平台崛起，重塑行业新格局。

从行业发展趋势来看，品牌化转型对于跨境卖家来说是穿越周期、抵御风险的必然选择，我国跨境电商行业发展也从传统铺货模式逐渐转向品牌化发展模式。

目前傲基科技已经拥有ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHA CERLIN、HOSTACK及FOTOSOK等品牌的家具家居类产品，但为了满足不同市场需求，仍需要不断开发新品牌，以及设计及推出新产品。

“品牌力意味着更高的销量、更多的复购、更多的忠实客户，并让企业有了定价权。”亚马逊全球副总裁、亚马逊全球开店亚太区执行总裁戴竫斐曾表示。

此外，行业数字化、智能化的趋势也愈发显著，包括制造设备智能化、生产能力柔性化、产品研发数据化、运营管理数字化等。

无论是进行品牌化升级，还是进行数字化、智能化转型，都需要企业不断投入研发费用。

不过，招股书显示，傲基科技2021年至2023年的研发开支分别为1.77亿元、1.24亿元以及1.19亿元，占总营收比例仅为1.9%、1.7%以及1.4%，研发费用并不算高，而且呈现逐年下滑的趋势。

招股书显示，傲基科技计划将募集资金用于业务扩张、产品开发、仓储及物流系统升级、数字化转型以及产业并购等，在业务扩张方面，公司计划打造全球打样中心、供应链管理中心以及和更多海外供应商建立合作关系。